汽车和汽车零部件整合加剧 变革在即

时间:2019-07-14 08:00:01 来源:IT头条 当前位置:阿琳谈娱乐 > 电影 > 手机阅读

 成功更大程度上取决于你如何发展自己的才能,而不是你有多少才能。

——[美国]约翰•马克斯•邓普顿


一   重要信息

汽车和汽车零部件整合加剧  变革在即

2018 12 10 日,发改委正式发布《汽车产业投资管理规定》(以下简称“管理规定”),并将自 2019 1 10 日起正式实施。2018 年初发改委发布了《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》,并于 2018 5 25 日完成了征求意见工作。

平安观点:

2018 年版《汽车产业投资管理规定》是继 1994 年版、2004 年版《汽车产业发展政策》后,我国的第三版“《汽车产业发展政策》”,在我国汽车产业历史上具有里程碑意义。2004 年至今,我国汽车产业已发生巨大变化,行业增速放缓,新能源汽车崛起,新版投资管理规定将指引我国汽车产业未来十数年甚至数十年的发展方向。我们认为,管理规定将加速我国整车核心配件领域的整合,引导社会资源倾向汽车发展较好消费成熟的区域,引导产能资源向新能源汽车发展领先、综合实力强的头部企业集中,整车及核心配件领域头部企业价值更为凸显。

《汽车产业投资管理规定》正式版与年初发布的征求意见稿总体要求基本一致。相比 2004 年版的《汽车产业发展政策》,2018 年的《汽车产业投资管理规定》最大的变化在于全面取消了实施多年的汽车投资项目核准管理未来汽车整车和其他投资项目均由地方发展改革部门实施备案管理,随着管理权限下放,汽车产业投资将实现权责利统一。管理规定鼓励投向优势地区,支持国企混改,对燃油车项目严限产能,推进存量整合,对纯电动整车项目提升投资门槛,防范投机泡沫,对汽车核心配件项目,则要求具备先进的技术水平

管理规定明确未来我国新能源汽车发展技术路线在投资方向上,管理规定将征求意见稿中的“发展新能源汽车产品”,改为“发展纯电动汽车插电式混合动力汽车燃料电池汽车等新能源汽车”,并将燃料电池产品列为政策重点支持的项目。《节能与新能源汽车技术路线图》规定纯电动和插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车是我国汽车产业发展转型中的重点产品,管理规定再次明确了我国新能源汽车发展路径。

未雨绸缪,适应电池产能过剩和行业发展趋缓的新形势。相比征求意见稿,管理规定新增了动力电池回收汽车零部件再制造两条鼓励投资类别。2017 年我国动力电池出货量 37Gwh,建成产能超220Gwh,动力电池产能严重过剩,未来掌握电池回收或零部件再制造能力的企业有望获得更强的成本优势。

鼓励企业合作多元化,行业进入全面开放时代。管理规定将征求意见稿中的“支持国有汽车企业与民营汽车企业开展混合所有制改革”改为“推动国有汽车企业与其他各类企业强强联合,组建具有世界一流水平的汽车企业集团”,即政策鼓励更加多元化的合资合作。这一规定配合股比放开政策,将开启行业全面开放的时代。随着企业之间合纵连横,未来行业优胜劣汰将加剧。

纯电动整车项目对省份的限制有所放宽,后发省份仍存赶超希望。管理规定对新建纯电动项目的省份要求简化为“上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平”,即取消了新能源车保有量和充电桩的门槛,使目前新能源汽车较为落后的省份,仍存在一定发展先进新能源汽车工业的机会。

鼓励高端产能,规范造车新势力。对于新建纯电动汽车产能,管理规定要求新建独立纯电动汽车企业投资项目也要达到“研制的产品主要技术指标达到行业领先水平”,这一新增要求有利于对参差不齐的造车新势力形成约束。此外,管理规定在增加了“或上两个年度纯电动汽车产品累计销售额大于 30 亿元”,这一或有选项,体现出政策对高端车型的鼓励。

适当放宽核心零部件技术要求,符合国情。对于零部件等其他项目的投资,管理规定删除了征求意见稿中的“拟生产的汽油发动机升功率应不低于 70kw,柴油发动机升功率应不低于 50kw”和“能量型车用动力电池单体比能量应不低于300Wh/kg”等具体的技术指标。考虑到能量密度 300Wh/kg 的要求普遍高于目前动力电池企业产品的能量密度水平,仅宁德时代、国轩高科、力神动力等参与国家重点研发项目所提供的软包样品及海外特斯拉/松下 NCA 产品参数能够接近,其他企业尚未发布类似产品。删掉这些较高的技术指标符合当前国情,但在管理规定实施的过程中,或仍需要各地出台适当量化的标准,避免出现低端产能建设。

动力电池投资项目宽严并济,抑制无效产能扩张。现有车用动力电池企业扩能项目要求上两个年度车用动力电池产能利用率均不低于 80%,较征求意见稿中“上两个年度产能利用率高于全行业平均水平”要求显著提升。中商产业研究院数据显示 17 年动力电池行业有效产能开工率仅为 50%;中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示 18 年前 11 月动力电池产量 CR10 达到 87.6%;综合来看 17/18 年两年国内动力电池产业呈现总体产能显著过剩、行业龙头产能利用率较高的状态。本次提升产能利用率指标将有效限制无效产能扩张。

◇ 投资建议:管理规定引导产能资源向新能源汽车发展领先、综合实力强的头部企业集中,因此,新能源汽车产业链布局深厚、具备较丰富新能源车产品谱系,所在省份新能源消费潜力较大,具备较高新能源车产销量的整车头部企业将显著受益,推荐上汽集团、广汽集团、宇通客车。未来国企混改加速,建议关注并购整合经验丰富的民营车企吉利汽车。汽车核心零部件投资项目门槛提高,将淘汰。

二    外围市场

美股跌势暂止道指涨近百点 科技股涨幅居前

美东时间周二,标普500指数大致收平,道琼斯工业平均指数收涨82.66点,涨幅0.35%,报23675.64点。纳斯达克综合指数收涨30.18点,涨幅0.45%,报6783.91点。

欧股主要股指收跌 油气板块跌幅居前

欧洲时间周二,欧洲STOXX 50指数跌约0.8%。截至收盘,德国DAX 30指数收跌0.29%,报10740.89点。法国CAC 40指数收跌0.95%,报4754.08点。英国富时100指数收跌1.06%,报6701.59点。

美原油期货一度重挫逾8% 刷新20178月以来新低美东时间周二,截至收盘,WTI 1月原油期货跌3.64美元,跌幅7.30%,报46.24美元/桶,创20178月份以来收盘新低。布伦特2月原油期货跌3.35美元,跌幅5.62%,报56.26美元/桶。在盘后交易中,美油布油的跌幅继续扩大,美油一度重挫逾8%,跌至46.12美元/桶,刷新20178月以来新低。布油重挫逾6%,跌破56美元/桶,刷新201710月以来新低。

美元指数走弱 金价小幅收涨创7月份以来收盘新高 

美东时间周二,截至收盘,COMEX 2月黄金期货收涨0.14%,报1253.60美元/盎司,创7月份以来收盘新高。截至05:40,美元指数跌0.12%,报97.0175;欧元兑美元涨0.16%,报1.1366;英镑兑美元涨0.16%,报1.2642;美元兑日元跌0.28%,报112.5060;美元兑加元涨0.35%,报1.3459。美元兑人民币跌0.03%,报6.8953

美元指数现报96.95 0.10%

欧元兑美元现报1.1376,涨0.13%;英镑兑美元现报1.2654,涨0.12%;美元兑日元现报112.52,持平;澳元兑美元现报0.7189,涨0.11%;纽元兑美元现报0.6852,涨0.09%;美元兑加元现报1.3455,跌0.08%;美元兑瑞郎现报0.9925,涨0.02%




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